7月信贷、社融和M2全面回落 融资需求明显降温 信用收缩或近尾声

日期: 2021-08-12
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  央行周三公布7月金融数据显示,当月信贷、社融和广义货币(M2)全面回落。市场人士指出,7月融资需求降温明显,信用收缩虽未结束但正在接近尾声。 数据显示,7月社会融资规模增量为1.06万亿元,比上年同期少6,362亿元。7月人民币贷款增加1.08万亿元,比上年同期多增905亿元。广义货币(M2)余额230.22万亿元,同比增长8.3%。 此前财联社近期“C50风向指数”调查数据显示,市场机构预测当月人民币新增贷款中值为1.1万亿元,社会融资规模增量的预测中值为1.8万亿元,广义货币(M2)增速的预测中值为8.8%。 开源证券首席经济学家赵伟表示,地产调控、债务监管等影响加速显性化,叠加需求走弱带来的融资收缩,或进一步强化信用“收缩”。社融、采购经理指数(PMI)等指标显示,经济下行趋势明确,财政后置较难改变信用收缩和经济趋势。 东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,央行降准对信贷和社融的提振效应将在8月有所体现,预计8月金融数据有望全面回升,年初以来“紧信用”过程正在接近尾声,7月金融数据处于本轮“紧信用”过程的底部区域。 社融超预期回落,但或正处于筑底过程 数据显示,7月末社会融资规模存量为302.49万亿元,同比增长10.7%。从结构看,7月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.3%,同比高1个百分点。 东吴证券(8.310, -0.05, -0.60%)宏观团队指出,除了政府融资未发力外,表外融资的萎缩反映了监管趋严和经济放缓的双重压力。表外融资方面,信托和未贴现汇票的大幅多减,再次体现了房地产和地方隐性债务监管的压力,导致实体经济融资需求不足。 民生银行(4.040, 0.00, 0.00%)首席研究员温斌指出,本月社融存量增长10.7%,比上月回落0.3个百分点,为去年疫情以来的新低。新增社融低于预期,非标压降和政府债券发行偏慢是主要原因。 温斌同时称,社融正处于筑底过程,社融回落体现了治理表外融资的大趋势,政府债券融资的明显偏弱,有望促进政府债券加快发行,从而对社融增速形成支撑,但去年社融基数逐渐走高,也意味着下阶段社融增速大概率维持低位波动。 企业中长贷首次回落,居民中长贷降幅扩大 数据同时显示,7月住户贷款增加4,059亿元,其中短期贷款增加85亿元,中长期贷款增加3974亿元;企(事)业单位贷款增加4,334亿元,其中短期贷款减少2,577亿元,中长期贷款增加4,937亿元,票据融资增加1,771亿元;非银行业金融机构贷款增加1,774亿元。 植信投资研究院高级研究员王好指出,7月企业部门短期信贷和票据下降明显,中长期贷款保持平稳增长。居民部门短期和中长期信贷数量均出现大幅下降,前者主要受季节性因素影响,后者与近期严格的房地产调控政策密切相关。 东吴证券宏观团队认为,中长期贷款降温,短贷超季节性下滑。在房地产和地方隐性债务监管加强的双重压力下,居民和企业中长期贷款降温。此外短贷超预期萎缩也是7月信贷的重要拖累因素,综合考虑M1增速和存款变化,企业经营压力明显上升,疫情反复下居民消费意愿恢复受阻。 M1创18个月新低,M2和M1剪刀差续扩大 数据显示,7月末M2余额230.22万亿元,同比增长8.3%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点;狭义货币(M1)余额62.04万亿元,同比增长4.9%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和2个百分点;流通中货币(M0)余额8.47万亿元,同比增长6.1%。当月净投放现金371亿元。 赵伟表示,M1和M2增速双双大幅回落,也反映银行派生的明显收缩。7月M1较上月回落0.6个百分点至4.9%、创18个月以来新低,M2同比回落0.3个百分点至8.3%。M1回落与企业活期存款同比减少等有关;M2回落直接缘于居民存款、非银存款大幅收缩。 华泰证券(14.840, 0.01, 0.07%)固收张继强团队指出,7月存款超季节性下降,除了贷款派生等因素外,可能还有存款加点改革后利率降低的影响。此外,季末时点银行有冲存款诉求,大量理财转为一般存款,跨季之后又回流到理财,也会带来居民和非银之间存款结构的变化。 温彬同时指出,对比本月M2和新增人民币贷款发现,信贷派生能力并不突出。7月是传统缴税大月,相当于货币回笼力度增强,导致M2增速有所回落。

(文章来源:财联社报道)

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